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            調味品產品提價相繼落地,行業需求持續復蘇,如何緊握確定性成長

            來源:21經濟網 發布時間:2021-12-08 10:05 搜集整理:中國產業網

               日前,科學雜志《Nature Metabolism》發布研究成果,中國科學院上海營養與健康研究所、湯臣倍健營養健康研究院等多家專業機構從特定葡萄籽中提取出PCC1(原花青素C1),PCC1能夠高效且安全地清除衰老細胞,單獨對衰老小鼠使用PCC1,助其延長健康中位壽命64.2%。

              此消息一出,引發食品板塊的異動。截至12月7日收盤,中證食品指數漲1.09%。個股上看,春雪食品漲幅超10%,日辰股份、湯臣倍健漲幅超9%;涪陵榨菜、安井食品和千禾味業漲幅均超5%

              產品提價相繼落地,板塊迎來新一輪提價周期

              今年以來,在原材料成本上行的壓力下,海天于10月13日發布了部分產品價格調整的公告,對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整,調整幅度在3%-7%不等,新價格在10月25日開始實施。在龍頭海天發布提價公告后,加加食品、李錦記、恒順醋業等公司相繼發布提價公告,對部分產品的價格進行不同幅度上調,板塊迎來新一輪提價周期。

             

              調味品行業兩年利潤率降速居首,恢復可期

              國盛證券研究發現,當前調味品行業利潤率恢復至2019年水平,多數公司業績彈性超過20%以上,疊加需求明年板塊有望迎業績彈性。此前,調味品行業2017年的一輪提價幫助行業利潤率再上臺階,二線標的彈性強于一線。本次新一輪的提價,有望重現歷史,創造行業利潤率的新趨勢。

             

              B端、C端齊發力,推動調味品需求提升

              餐飲端:外出就餐次數增加、餐飲連鎖化趨勢加速、外賣市場規模增長。在疫情可控的前提下,疫情對餐飲需求影響邊際減弱。居民消費水平提高,外出就餐次數有所增加。

              餐飲連鎖化趨勢加速疊加外賣市場規模持續增長,拉動調味品需求提升。近幾年,我國餐飲行業連鎖化、規模化進程加速。受疫情影響,我國餐飲連鎖化有所放緩。

              零售端:調味品消費頻次增加、消費結構升級。調味品消費頻次與年花費均有所提高。一方面,醬油、醋等產品針對市場需求,推出小瓶的調味產品供消費者選擇;另一方面,復合調味品快速發展。火鍋底料、番茄醬等復合調味品較醬油、醋來說,消費速度更快。在居民生活質量與城鎮化率不斷提高的背景下,調味品零售市場未來仍具備較為強勁的增長空間。

              消費結構升級,調味品層級上移。隨著居民收入水平的提高,人們對生活品質有了更高的要求,健康觀念逐步深入人心。低鹽、少糖、零添加等名詞成為越來越多消費者在購買調味品時的重要考慮因素。在需求升級的背景下,我國調味品層級將有所上移,進而帶動調味品的價格進一步提升。

              市場規模穩步擴張,集中度有望提升

              作為生活必需品,調味品行業具有典型的“小產品、大市場”的特點。近幾年,市場規模穩步擴張,行業持續擴容。艾媒咨詢數據顯示,2020年,中國調味品行業市場規模達到3950億元,同比增長15.3%,預計2021年市場規模將突破4000億元。

              2020年,美國、日本、韓國復合調味品占比分別為73%、66%和59%,而中國復合調味品滲透率僅為26%。日本、韓國和中國的飲食習慣近似,中國參照日韓的滲透率進行比較,可預計中國復合調味品市場至少存在一倍以上的發展空間。

              根據Euromonitor數據顯示,2020年我國調味品行業的CR5為19.50%,日本和美國的CR5分別為24.90%與34.20%。在行業不斷優化調整的背景下,市場份額未來有望進一步向龍頭企業靠攏。

             

              2022投資策略:堅守價值主線,關注邊際拐點

              中信建投認為,由于短期利潤壓力依舊較大,且2020年4季度到2021年1季度的基數相對較高,即使經過一定提價,基礎調味品短期業績大幅改善概率較小,利潤表現預計將在明年2季度左右才能有更明顯體現。從基本面來看,調味品板塊仍是明年重要的投資主線。

              東莞證券認為,產品提價,板塊業績有望邊際改善,建議關注渠道去庫存進程,把握需求復蘇拐點。展望2022年上半年,生豬與能繁母豬去化進程或持續推進,疊加疫情趨于常態化,預計調味品原材料成本大幅上漲的概率相對較小,以高位震蕩或震蕩下行為主。屆時,調味品相關企業的成本高位壓力或有所緩解。

              東興證券認為,隨著明年經濟的逐步恢復,餐飲需求帶來的量的改善以及提價帶來的價的改善將共同發力帶動企業利潤明顯改善,股價有望迎來戴維斯雙擊。

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